SK엔무브 — 시그널 허브

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SK엔무브 윤활유(ZIC 브랜드) 등 윤활기유 제조(SK온 산하 사내독립기업·CIC). 특수 · 시그널 0 · 축 8

이 허브의 성격 — 법인이 사라진 뒤에도 부문으로 살아 있는 사업을 추적하는 판이다. 그래서 재무가 세 갈래로 들어온다 — SK온 정기보고서(부문 매출·영업이익), SK이노베이션 정기보고서(같은 사업의 다른 매출 숫자), SK이노베이션 컨콜(분기 코멘터리). 세 경로의 수치가 조금씩 어긋나므로 어느 하나를 정답으로 고르지 않고 기준을 붙여 병기하는 것이 이 허브의 기본 규율이다.

상태 absorbed_cic · 기준 2025-11-01
2025-11-01 에스케이엔무브(주)가 에스케이온(주)에 흡수합병되어 법인이 소멸했다. 이후 'SK엔무브'는 SK온 산하 사내회사(CIC)·브랜드로 존속하며 대외 보도자료도 'SK엔무브' 명의로 계속 나온다(2026-08 HF싱클레어 협약 보도). 즉 이 허브의 대상은 법인이 아니라 부문이다. DART 공시검색(POST) 실측 결과 2025-08 이후 '에스케이온' 명의 공시만 존재하며, 기유·윤활유 항목은 배터리·석유트레이딩 공시와 같은 서류 안에 섞여 들어온다.

주간 리포트 요약

관측 기록이 없습니다. 없다는 것도 결과입니다 — 일반 뉴스 충전 없음.
이 회사의 관측 근거

법인이 사라진 뒤에도 부문으로 살아 있는 사업을 추적하는 판이다. 그래서 재무가 세 갈래로 들어온다 — SK온 정기보고서(부문 매출·영업이익), SK이노베이션 정기보고서(같은 사업의 다른 매출 숫자), SK이노베이션 컨콜(분기 코멘터리). 세 경로의 수치가 조금씩 어긋나므로 어느 하나를 정답으로 고르지 않고 기준을 붙여 병기하는 것이 이 허브의 기본 규율이다.

이 회사 전용 축. 축을 정한 근거가 곧 이 허브가 다른 회사와 달라지는 이유이고, 리서치 산출을 그대로 싣습니다.

주간/월간(언론·증권사 집계) · 분기(부문 실적 확정)그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드 · 판가 인덱스
이 부문 손익이 여기에 통째로 매여 있다. 2026년 1분기 배럴당 49.6달러 → 2분기 139.7달러(한국경제 집계)로 뛰는 사이 부문 영업이익이 1,889억→6,922억으로 3.7배가 됐다. 회사는 2분기 컨콜에서 '래깅 효과보다 중동 설비 파괴에 따른 구조적 수급 불균형으로 판가 인덱스가 강세를 유지한 영향'이라고 원인을 명시했다. 집계 주체가 달라 같은 분기에 20달러 이상 벌어지므로 단일 지수가 아니라 출처별 라인으로 관측한다
반기(매입액 공시) · 이벤트(공급원 가동 사고·정기보수)미전환유(UCO) 조달 — 스프레드와 반대로 움직인다
기유 원재료 매입의 83.99%가 UCO다(2026년 반기 1조 8,317억원). 공급원은 계열 정유사 SK에너지와 JV 파트너 PT Pertamina·Repsol Petroleo·ENEOS이고, ENEOS 건은 연간 200,000~300,000KL 구매 약정으로 우발부채 주석에 수량까지 적혀 있다. 문제는 방향이다 — 판가를 올린 바로 그 중동 공급난이 아시아 정유사 가동을 조여 원료를 줄인다(마켓인 2026-07-16: '정유사들이 생산 여력을 경유에 우선 배분하면서 윤활기유 생산량이 제한'). 2025-10-20 SK에너지 울산CLX No.2 RFCC 수소생성공장 화재처럼 공급원 단일 사고도 그대로 걸린다. g3_spread와 절대 합치면 안 되는 이유다
분기(정기보고서) · 이벤트(셧다운) 다른 1사와 공유3거점 캐파 대비 실질 가동과 정기보수 일정
울산 48,500 + 인도네시아 두마이 12,500 + 스페인 카르타헤나 19,300 = 80,300 배럴/일(CDW Feed 기준). 고정비 사업인데 공시 가동률은 정의상 100%로 고정돼 있어 쓸모가 없다. 실제로 읽어야 할 것은 두 줄이다 — 누적 가동가능일수(2026년 반기 기유 150.3일, 반기 181일 중 약 30일이 정기보수·셧다운)와 생산실적÷생산능력(반기 62.0%). 2026년 9~10월 아시아·중동 정기보수가 예고돼 있어 이 축이 하반기 물량을 가른다
이벤트 · 주간중동 경쟁 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태
그룹Ⅲ 생산기업은 전 세계 25개사 내외 과점이고 주요 경쟁자가 Saudi Aramco·Shell·Adnoc이다(에스케이온 반기보고서 원문). 카타르 라스라판 Pearl GTL 피격으로 하루 약 3만 배럴이 빠졌고 손상 라인은 '내년 1분기 말까지 정상 가동되기 어렵다'는 전망이 나와 있다. 이 축이 '복구'로 넘어가는 순간 g3_spread가 무너진다 — 회사도 3분기 전망에서 '해협 봉쇄 해제 시점에 따라 변동성이 있으나 경쟁사 공급 차질 해소가 가시화되면 스프레드는 점진적으로 하락'이라고 못 박았다
분기 · 이벤트JV 지분 구조와 Inter-offtake·Deadlock 옵션
PT Patra SK(인도네시아·Pertamina), ILBOC(스페인·Repsol), 유베이스매뉴팩처링아시아(울산·ENEOS) 세 축이다. 우발부채 주석에 Pertamina와 Repsol이 JV에서 사간 기유 중 팔지 못한 물량을 SK온이 되사주는 Inter-offtake 약정이 명시돼 있고, ENEOS·Repsol 건에는 경영 교착 시 Put/Call 옵션이 붙어 있다(ILBOC은 2014년 9월 가동일로부터 5년 경과 후 행사 가능). 파트너의 판매 부진이 그대로 이쪽 재고가 되는 통로이며, 법인 밖 사건이 법인 안 손익이 되는 유일한 성문 조항이다
분기 · 이벤트열관리(액침냉각·HVAC 냉매) 인증 단계
단계가 각각 별개 사건이라 '진출했다'로 뭉치면 아무 정보가 없다. 반기보고서는 '데이터센터·ESS·EV Battery 액침냉각용 플루이드를 개발하고 고객사 인증을 추진'까지만 적고, 연구개발 실적표에는 e-Fluids와 HVAC Fluids가 '개발 중'으로 올라 있다. 자산은 GRC 지분(2022년 2,500만 달러 + 2025년 393만 달러 = 누적 2,893만 달러, 이사 5인 중 1인 및 옵저버 1인 지명권)이고, 2025-10-28 LG전자·GRC 3자 협약과 SK텔레콤 데이터센터 실증이 레퍼런스다. 매출·수주 칸은 만들지 않는다
이벤트OEM 배합식 등재와 판로 신설
기유는 OEM 배합식(Formulation)에 특정 기유가 박히면 교체가 어렵다 — 회사가 반기보고서에 '개발된 제품은 배합식에 정해진 기유만을 사용해야 한다', '신규 배합식 개발 주도를 통한 Approved Group Ⅲ 기유 시장에서의 지위 공고화'를 판매 전략으로 직접 적었다. 그래서 배합식 등재와 유통 계약이 곧 다음 몇 년의 물량이다 — 2026-08-03 HF싱클레어 북미 장기 공급(캐나다 온타리오 미시사가 기유 설비 폐쇄를 대체하며 셰브론 그룹Ⅱ와 병행, 전환 완료 2027년 하반기 예상), 2025-10-15 인도 Gabriel India 합작계약, 2026년 중국 6대 완성차 엔진오일 승인이 모두 이 축이다
월간 · 분기완제품 ZIC 채널 — 기유와 반대 사이클
기유가 중동 쇼티지로 폭등하는 동안 완제품은 구조적 역풍이다. 회사가 반기보고서에 '고품질 기유 사용에 따른 교체주기 연장으로 수요 증가에 제한요인이 있다'고 적었고 전기차 도입 속도도 감소 요인으로 들었다. 규모도 자릿수가 다르다 — 2026년 반기 기유 4조 5,395억 대 윤활유 6,069억(연결조정 전). 채널 구조 자체가 달라서 국내는 판매 회사·판매점(약 800개 추정)·카센터를 거치는 B2C, 중국 천진은 현지 생산에 대리점 약 200개, 그 위에 완성차 공장충전유(Factory Fill) B2B가 얹힌다. 그리고 신제품 방향이 EV가 아니라 하이브리드·EREV 저점도로 잡혀 있어 EV 침투율 서사와 반대로 읽힌다

보지 않기로 한 것 · 잴 수 없는 것 · 경계 밖

빈칸을 채우지 않기 위해 무엇을 안 보는지도 적습니다. 쓰지 않는 지표를 두면 그 자리가 영영 빈칸으로 남는 것을 막습니다.

쓰지 않음매출 단독 표시 금지 — 2026년 상반기 기유·윤활유 매출은 3조 2,052억원으로 SK온 전체 46조 3,619억원의 6.9%인데, 같은 기간 부문 영업이익 8,811억원은 3개 부문 합계 1조 6,824억원의 약 52%다. 매출 비중으로 화면 면적을 배분하면 이 사업이 화면에서 지워진다
쓰지 않음'부문 영업이익은 DART에 없다'는 판단 금지 — 실제로 있다. 에스케이온 분기·반기보고서 「II. 사업의 내용 › 7. 기타 참고사항 › 나. 사업부문별 재무정보」에 부문별 매출·영업이익·유무형자산이 분기 단위로 나온다. 없는 것은 연결재무제표 '영업부문' 주석 쪽이며(그쪽은 부문 매출만 낸다), 그것만 보고 '미공개'라고 적으면 오판이다
쓰지 않음SK이노베이션 컨콜 수치만 대표값으로 쓰지 말 것 — 컨콜은 1분기 1,885억·2분기 6,919억, DART는 1분기 1,889억·2분기 계산치 6,922억이다. 4~7억원 차이가 매 분기 난다. 한쪽만 쓰면 시계열이 어긋나므로 DART를 정본으로 두고 컨콜을 코멘터리로 붙인다
쓰지 않음DART 공시 '평균가동률 100%'를 대표 숫자로 쓰지 말 것 — 에스케이온 반기보고서(2026.06)의 기유 평균가동률은 누적 실제가동시간(3,607)÷누적 가동가능시간(3,607)=100%로 정의상 항상 100%다. 의미 있는 값은 생산실적÷생산능력이며 2026년 반기 7,481,673÷12,068,571 = 62.0%, 2025년 53.6%, 2024년 58.2%다
쓰지 않음'가동률 50%' 인용 금지 — 2026년 1분기 컨콜에서 애널리스트가 인용한 수치이며, 회사는 '최대 생산 처리 능력 기준으로 산정된 수치로, 2021년 생산이 중단된 그룹2 설비의 캐파도 포함되어 있어 실제 가동 수준을 반영한 수치로 보기 어렵다'고 답변했다
쓰지 않음SK엔무브 법인 단위 재무제표 금지 — 2025-11-01 이후 존재하지 않는다. 2026년 이후 어떤 별도 재무제표도 만들 수 없다
쓰지 않음부문 매출을 한 숫자로 고정 금지 — 같은 2026년 상반기를 두고 조정 전 단순합산 5조 1,463억원, 연결조정 후 3조 2,052억원(SK온 기준), SK이노베이션 반기보고서 「사업의 개요」 2조 6,922억원이 모두 실재한다. 연결조정만 -1조 9,411억원으로 조정 전 매출의 37.7%다
쓰지 않음기유·윤활유 제품 판매가격 필드를 만들지 말 것 — 회사가 '공급사와의 계약에 따라 결정되어 영업기밀에 해당'한다며 가격변동추이 기재를 생략한다. 원재료 가격도 같다. 만들면 영구 빈칸이다
잴 수 없음기유·윤활유 제품 판매가격 및 가격변동추이 — 영업기밀로 미기재(에스케이온 반기보고서 원문). 주요 원재료 가격변동추이도 같은 사유로 미기재
잴 수 없음기유·윤활유사업 주요 매출처 및 수주 상황 — 영업기밀로 미기재(원문 확인)
잴 수 없음거점별(울산·두마이·카르타헤나) 개별 생산실적·가동률 — 확인불가. 정기보고서는 '울산CLX 및 해외' 합산으로만 공시한다
잴 수 없음액침냉각 플루이드의 매출·수주·인증 완료 건수 — 확인불가. 공시와 컨콜 모두 '고객사 인증 추진 중'까지만 말한다
잴 수 없음기유·윤활유 부문 연구개발비 — 확인불가. SK온 반기 연구개발비 962억원은 '모두 배터리 사업에서 발생'이라 명시돼 있고, 기유·윤활유 R&D는 SK이노베이션 환경과학기술원에 위탁돼 금액이 분리되지 않는다(과제 목록만 공시)
잴 수 없음국내 윤활유 시장점유율 — 회사가 반기보고서에 '외부기관의 공식적인 자료가 없어 시장점유율을 파악하기 어렵다'고 직접 기재. ZIC 브랜드파워 28년 연속 1위(KMAC 2026)는 점유율이 아니다
잴 수 없음HF싱클레어 장기 공급계약의 기간·물량·금액 — 미공개(확인불가). 공개된 것은 대상 지역(북미, 캐나다 및 미국 일부 포함)과 전환 완료 예상 시점(2027년 하반기)뿐이다
잴 수 없음SK ENMOVE GABRIEL INDIA 투자금액 — 확인불가. 에스케이온 반기보고서 합작투자계약 표의 계약금액란이 '-'다. 지분 51:49는 보도 기준이며 공시로는 확인하지 못했다
잴 수 없음그룹Ⅲ 기유 판가 인덱스의 무료 원천 시계열 — 확인불가. ICIS·Argus 계열이 유료이며 무료 경로는 증권사 리포트·언론 인용으로 지연·불일치한다
잴 수 없음카타르 Pearl GTL 피해 규모(하루 약 3만 배럴, 세계 그룹Ⅲ 생산의 최소 10%) — 국내 보도 인용치다. QatarEnergy·Shell 1차 자료로 교차 확인하지 못했다(확인불가)
잴 수 없음관세청 무역통계(tradedata.go.kr)의 윤활기유 HS 세번 단위 월별·순별 수출 물량·단가 시계열 — 이번 세션에서 사이트 응답(200)만 확인했고 실제 HS 단위 조회는 수행하지 못했다. 언론이 '8월 1~20일 평균 배럴당 295달러'처럼 순 단위 수치를 쓰는 것으로 보아 존재 가능성이 높으나 미검증이다
잴 수 없음SK엔무브 CIC의 인력·조직 규모와 부문 CAPEX — 확인불가. 정기보고서 임직원 현황은 에스케이온 전체 기준이고 유무형자산(2026년 반기 7,671억원)만 부문별로 나온다
경계 밖카타르 라스라판 Pearl GTL 등 중동 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태 — 밖. 2026년 스프레드를 만든 실제 동인이며 회사 실적보다 먼저 움직인다
경계 밖S-OIL 분기 실적발표(윤활 부문 영업이익·기유 스프레드) — 밖. 국내에서 기유 부문 손익을 분기마다 공개하는 상장사라 사실상 대리 공시다. 2026년 2분기 정유 4사 윤활사업 영업이익 합계는 1조 7,084억원으로 집계됐다
경계 밖SK에너지 울산CLX 가동률·정기보수·사고 — 밖. UCO 최대 공급원이라 여기가 멈추면 기유 생산이 제약된다. 2025-10-20 No.2 RFCC 수소생성공장(HP공정) 화재로 정기보수가 중단됐다가 11월 재개됐다
경계 밖JV 파트너 PT Pertamina·Repsol Petroleo의 기유 판매 실적 — 밖. Inter-offtake 약정 때문에 이들이 못 판 물량이 SK온으로 되돌아온다
경계 밖ENEOS — 밖. 유베이스매뉴팩처링아시아 지분 파트너이자 연 20만~30만KL UCO 공급원이자 임가공 오프테이크 상대라 세 겹으로 얽혀 있다
경계 밖HF싱클레어와 셰브론의 북미 기유 유통 재편 — 밖. 미시사가 기유 설비 폐쇄와 2027년 하반기 전환 완료가 신설 판로의 실물 소화량을 결정한다
경계 밖완성차 OEM의 신규 배합식(Approved Group Ⅲ) 등재 — 밖. 등재되면 수년 물량이 고정된다. 2026년 리오토·BYD·지리·창안·광저우·체리 6사 승인이 그 사례다
경계 밖GS칼텍스·HD현대쉘베이스오일·에쓰오일토탈윤활유 — 밖. 국내 기유 4사·윤활유 200여개사 경쟁 구도이며, 액침냉각은 GS칼텍스가 GS건설·SDT와, SK 측이 LG전자·GRC와 붙는 다자 컨소시엄 대결로 형성되고 있다
경계 밖SK이노베이션 「기업설명회(IR)개최(안내공시)」 — 밖. 부문 영업이익 코멘터리가 나오는 컨콜의 일정을 며칠 앞서 알려주는 선행 신호다
누적 현황
시그널
0
P0 0 · P1 0 · P2 0
인용
0
출처 0곳 · 1차 자료 0
긴급 P0·P1
0
이번 관측에는 없음
주차
—
관측축 8 · 메뉴 11
상장
비상장
모회사 공시 경로
티어
A
2026-08-25
허브 설계 내역 — 관측축 8 · 메뉴 11

설계 문서 — 관측 결과 아님.

대표 숫자
두 개를 나란히 쓴다. ① 그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드(배럴당 달러) — 이 부문 손익을 사실상 혼자 설명한다. 단 집계 주체마다 값이 크게 갈리므로 단일 지수로 고정하지 말고 출처·기준을 붙여 병기한다(2026년 2분기를 두고 139.7달러·160달러대가 동시에 유통되고, 7월치는 215달러, 8월 1~20일 한국산 수출가는 295달러로 보도됐다). ② 기유·윤활유 부문 분기 영업이익 — 2026년 상반기 8,811억원, 1분기 1,889억원(에스케이온 분기·반기보고서 「II. 사업의 내용 › 7. 기타 참고사항 › 나. 사업부문별 재무정보」). 차감하면 2분기 6,922억원이다. 이 값은 SK온 3개 부문 영업이익 합계(1조 6,824억원)의 약 52%를 차지한다.
쓰지 않는 지표
  • 매출 단독 표시 금지 — 2026년 상반기 기유·윤활유 매출은 3조 2,052억원으로 SK온 전체 46조 3,619억원의 6.9%인데, 같은 기간 부문 영업이익 8,811억원은 3개 부문 합계 1조 6,824억원의 약 52%다. 매출 비중으로 화면 면적을 배분하면 이 사업이 화면에서 지워진다
  • '부문 영업이익은 DART에 없다'는 판단 금지 — 실제로 있다. 에스케이온 분기·반기보고서 「II. 사업의 내용 › 7. 기타 참고사항 › 나. 사업부문별 재무정보」에 부문별 매출·영업이익·유무형자산이 분기 단위로 나온다. 없는 것은 연결재무제표 '영업부문' 주석 쪽이며(그쪽은 부문 매출만 낸다), 그것만 보고 '미공개'라고 적으면 오판이다
  • SK이노베이션 컨콜 수치만 대표값으로 쓰지 말 것 — 컨콜은 1분기 1,885억·2분기 6,919억, DART는 1분기 1,889억·2분기 계산치 6,922억이다. 4~7억원 차이가 매 분기 난다. 한쪽만 쓰면 시계열이 어긋나므로 DART를 정본으로 두고 컨콜을 코멘터리로 붙인다
  • DART 공시 '평균가동률 100%'를 대표 숫자로 쓰지 말 것 — 에스케이온 반기보고서(2026.06)의 기유 평균가동률은 누적 실제가동시간(3,607)÷누적 가동가능시간(3,607)=100%로 정의상 항상 100%다. 의미 있는 값은 생산실적÷생산능력이며 2026년 반기 7,481,673÷12,068,571 = 62.0%, 2025년 53.6%, 2024년 58.2%다
  • '가동률 50%' 인용 금지 — 2026년 1분기 컨콜에서 애널리스트가 인용한 수치이며, 회사는 '최대 생산 처리 능력 기준으로 산정된 수치로, 2021년 생산이 중단된 그룹2 설비의 캐파도 포함되어 있어 실제 가동 수준을 반영한 수치로 보기 어렵다'고 답변했다
  • SK엔무브 법인 단위 재무제표 금지 — 2025-11-01 이후 존재하지 않는다. 2026년 이후 어떤 별도 재무제표도 만들 수 없다
  • 부문 매출을 한 숫자로 고정 금지 — 같은 2026년 상반기를 두고 조정 전 단순합산 5조 1,463억원, 연결조정 후 3조 2,052억원(SK온 기준), SK이노베이션 반기보고서 「사업의 개요」 2조 6,922억원이 모두 실재한다. 연결조정만 -1조 9,411억원으로 조정 전 매출의 37.7%다
  • 기유·윤활유 제품 판매가격 필드를 만들지 말 것 — 회사가 '공급사와의 계약에 따라 결정되어 영업기밀에 해당'한다며 가격변동추이 기재를 생략한다. 원재료 가격도 같다. 만들면 영구 빈칸이다
수집 경로
비상장 — 모회사 사업보고서 「기타 참고사항」 → 연결 주석 → 영업부문 순으로 본다
DART 등록 상호 에스케이엔무브
화면 배치 규칙
세 쌍을 마주 놓아야 한다. ① 매출축과 이익축 — 매출 6.9%에 부문 영업이익 기여 약 52%라서 도넛 하나로 요약하면 이 사업이 화면에서 지워진다. ② 스프레드(판가)와 UCO(원료) — 2026년 상반기에 정확히 반대로 움직였다. 중동 설비 파괴가 판가를 올린 바로 그 사건이 아시아 정유사 가동률을 떨어뜨려 원료를 조였다. 하나의 '시황' 게이지로 합치면 신호가 상쇄돼 죽는다. ③ 기유(4조 5,395억)와 완제품 윤활유(6,069억) — 규모도 사이클도 반대이므로 절대 같은 차트에 겹치지 않는다. 그리고 매출 카드에는 반드시 기준 라벨을 박는다. 연결조정만 -1조 9,411억원으로 조정 전 매출의 37.7%이고, 이 사업은 해외 생산법인 매출이 본사 매출과 이중 계상되는 구조라 라벨 없는 매출 숫자는 그 자체로 오독을 생산한다.
설계 경고
과제에 적힌 잠정 사업축 'battery'는 실제 사업과 맞지 않는다. 모회사가 SK온일 뿐, 이 부문이 파는 것은 그룹Ⅲ/Ⅲ+ 윤활기유(YUBASE)와 완제품 윤활유(ZIC)이고 원료는 정유 부산물인 미전환유(UCO)다. battery로 두면 액침냉각 플루이드 한 줄 때문에 나머지 전부가 오분류된다. 후보로 energy·materials를 올린다 — 채택은 사람이 한다. 또 하나, 'SK온 영업이익'과 '배터리 부문 영업이익'을 언론이 혼용한다. SK온 법인은 배터리·석유(트레이딩)·기유윤활 3부문이고, 2026년 상반기 부문 영업이익은 배터리 4,725억·석유 3,288억·기유윤활 8,811억이다. 이 셋을 섞으면 화면이 틀린다.

관측축

이 회사 전용 축.

관측축주기왜 이 회사에 중요한가
그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드 · 판가 인덱스
g3_spread
주간/월간(언론·증권사 집계) · 분기(부문 실적 확정)이 부문 손익이 여기에 통째로 매여 있다. 2026년 1분기 배럴당 49.6달러 → 2분기 139.7달러(한국경제 집계)로 뛰는 사이 부문 영업이익이 1,889억→6,922억으로 3.7배가 됐다. 회사는 2분기 컨콜에서 '래깅 효과보다 중동 설비 파괴에 따른 구조적 수급 불균형으로 판가 인덱스가 강세를 유지한 영향'이라고 원인을 명시했다. 집계 주체가 달라 같은 분기에 20달러 이상 벌어지므로 단일 지수가 아니라 출처별 라인으로 관측한다
미전환유(UCO) 조달 — 스프레드와 반대로 움직인다
feed_uco
반기(매입액 공시) · 이벤트(공급원 가동 사고·정기보수)기유 원재료 매입의 83.99%가 UCO다(2026년 반기 1조 8,317억원). 공급원은 계열 정유사 SK에너지와 JV 파트너 PT Pertamina·Repsol Petroleo·ENEOS이고, ENEOS 건은 연간 200,000~300,000KL 구매 약정으로 우발부채 주석에 수량까지 적혀 있다. 문제는 방향이다 — 판가를 올린 바로 그 중동 공급난이 아시아 정유사 가동을 조여 원료를 줄인다(마켓인 2026-07-16: '정유사들이 생산 여력을 경유에 우선 배분하면서 윤활기유 생산량이 제한'). 2025-10-20 SK에너지 울산CLX No.2 RFCC 수소생성공장 화재처럼 공급원 단일 사고도 그대로 걸린다. g3_spread와 절대 합치면 안 되는 이유다
3거점 캐파 대비 실질 가동과 정기보수 일정
capa_util
분기(정기보고서) · 이벤트(셧다운)울산 48,500 + 인도네시아 두마이 12,500 + 스페인 카르타헤나 19,300 = 80,300 배럴/일(CDW Feed 기준). 고정비 사업인데 공시 가동률은 정의상 100%로 고정돼 있어 쓸모가 없다. 실제로 읽어야 할 것은 두 줄이다 — 누적 가동가능일수(2026년 반기 기유 150.3일, 반기 181일 중 약 30일이 정기보수·셧다운)와 생산실적÷생산능력(반기 62.0%). 2026년 9~10월 아시아·중동 정기보수가 예고돼 있어 이 축이 하반기 물량을 가른다
중동 경쟁 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태
rival_capa
이벤트 · 주간그룹Ⅲ 생산기업은 전 세계 25개사 내외 과점이고 주요 경쟁자가 Saudi Aramco·Shell·Adnoc이다(에스케이온 반기보고서 원문). 카타르 라스라판 Pearl GTL 피격으로 하루 약 3만 배럴이 빠졌고 손상 라인은 '내년 1분기 말까지 정상 가동되기 어렵다'는 전망이 나와 있다. 이 축이 '복구'로 넘어가는 순간 g3_spread가 무너진다 — 회사도 3분기 전망에서 '해협 봉쇄 해제 시점에 따라 변동성이 있으나 경쟁사 공급 차질 해소가 가시화되면 스프레드는 점진적으로 하락'이라고 못 박았다
JV 지분 구조와 Inter-offtake·Deadlock 옵션
jv_offtake
분기 · 이벤트PT Patra SK(인도네시아·Pertamina), ILBOC(스페인·Repsol), 유베이스매뉴팩처링아시아(울산·ENEOS) 세 축이다. 우발부채 주석에 Pertamina와 Repsol이 JV에서 사간 기유 중 팔지 못한 물량을 SK온이 되사주는 Inter-offtake 약정이 명시돼 있고, ENEOS·Repsol 건에는 경영 교착 시 Put/Call 옵션이 붙어 있다(ILBOC은 2014년 9월 가동일로부터 5년 경과 후 행사 가능). 파트너의 판매 부진이 그대로 이쪽 재고가 되는 통로이며, 법인 밖 사건이 법인 안 손익이 되는 유일한 성문 조항이다
열관리(액침냉각·HVAC 냉매) 인증 단계
thermal_cert
분기 · 이벤트단계가 각각 별개 사건이라 '진출했다'로 뭉치면 아무 정보가 없다. 반기보고서는 '데이터센터·ESS·EV Battery 액침냉각용 플루이드를 개발하고 고객사 인증을 추진'까지만 적고, 연구개발 실적표에는 e-Fluids와 HVAC Fluids가 '개발 중'으로 올라 있다. 자산은 GRC 지분(2022년 2,500만 달러 + 2025년 393만 달러 = 누적 2,893만 달러, 이사 5인 중 1인 및 옵저버 1인 지명권)이고, 2025-10-28 LG전자·GRC 3자 협약과 SK텔레콤 데이터센터 실증이 레퍼런스다. 매출·수주 칸은 만들지 않는다
OEM 배합식 등재와 판로 신설
oem_formulation
이벤트기유는 OEM 배합식(Formulation)에 특정 기유가 박히면 교체가 어렵다 — 회사가 반기보고서에 '개발된 제품은 배합식에 정해진 기유만을 사용해야 한다', '신규 배합식 개발 주도를 통한 Approved Group Ⅲ 기유 시장에서의 지위 공고화'를 판매 전략으로 직접 적었다. 그래서 배합식 등재와 유통 계약이 곧 다음 몇 년의 물량이다 — 2026-08-03 HF싱클레어 북미 장기 공급(캐나다 온타리오 미시사가 기유 설비 폐쇄를 대체하며 셰브론 그룹Ⅱ와 병행, 전환 완료 2027년 하반기 예상), 2025-10-15 인도 Gabriel India 합작계약, 2026년 중국 6대 완성차 엔진오일 승인이 모두 이 축이다
완제품 ZIC 채널 — 기유와 반대 사이클
zic_channel
월간 · 분기기유가 중동 쇼티지로 폭등하는 동안 완제품은 구조적 역풍이다. 회사가 반기보고서에 '고품질 기유 사용에 따른 교체주기 연장으로 수요 증가에 제한요인이 있다'고 적었고 전기차 도입 속도도 감소 요인으로 들었다. 규모도 자릿수가 다르다 — 2026년 반기 기유 4조 5,395억 대 윤활유 6,069억(연결조정 전). 채널 구조 자체가 달라서 국내는 판매 회사·판매점(약 800개 추정)·카센터를 거치는 B2C, 중국 천진은 현지 생산에 대리점 약 200개, 그 위에 완성차 공장충전유(Factory Fill) B2B가 얹힌다. 그리고 신제품 방향이 EV가 아니라 하이브리드·EREV 저점도로 잡혀 있어 EV 침투율 서사와 반대로 읽힌다

메뉴 11개 — 공통 3 · 업종군 2 · 고유 6. 공통은 테마·규약이고 고유는 이 회사만의 것입니다.

메뉴구분보여주는 것대응 관측축
오늘의 시그널공통7일 내 공시·보도·정책 변화 롤업. 단 공시 주체가 '에스케이온'이라 배터리·석유트레이딩 공시가 같이 들어온다 — 기유/윤활/YUBASE/ZIC 키워드 분리를 수집 단계에서 건다—
기유 스프레드 시계고유그룹Ⅲ 스프레드를 집계 출처별 별도 라인으로 그린다(한국경제 2분기 139.7달러 / 하나증권 2분기 160달러대·7월 215달러 / 시사저널e 49→206달러·8월 수출가 295달러). 옆에 분기 부문 영업이익을 붙여 판가→손익 전달 시차를 본다. 첫 화면그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드 · 판가 인덱스
UCO 조달 보드고유반기 매입액·비중(1조 8,317억·83.99%)과 공급원 4곳(SK에너지·Pertamina·Repsol·ENEOS 연 20만~30만KL 약정)을 놓고, SK에너지 울산CLX 가동·정기보수·사고 타임라인을 겹친다. spread_clock과 반드시 마주 보게 배치해 원료와 판가가 반대로 움직이는 구간을 보이게 한다미전환유(UCO) 조달 — 스프레드와 반대로 움직인다
3거점 캐파·가동판업종군울산 48,500 / 두마이 12,500 / 카르타헤나 19,300 배럴/일 노드. 공시 평균가동률(100%)과 실질 가동률(생산실적÷생산능력)을 반드시 두 줄로 병기하고, 누적 가동가능일수를 정기보수 마커로 표시한다3거점 캐파 대비 실질 가동과 정기보수 일정
경쟁 캐파 복구 트래커고유중동 그룹Ⅲ 설비(카타르 Pearl GTL 등)의 피해→복구 상태 머신과 아시아·중동 정기보수 캘린더. 그룹Ⅲ 25개사 과점 명부와 Aramco·Shell·Adnoc 동향. 이 트래커가 '복구'로 넘어가는 시점이 spread_clock의 하락 신호다중동 경쟁 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태
JV·오프테이크 보드고유Patra SK / ILBOC / 유베이스매뉴팩처링아시아 세 JV의 지분·계약 이력과 우발부채 주석 원문(Inter-offtake, ENEOS 임가공 약정, Deadlock Put/Call 조건). 파트너 판매 부진이 이쪽 재고로 넘어오는 경로를 도식으로 명시한다JV 지분 구조와 Inter-offtake·Deadlock 옵션
열관리 인증 단계판고유데이터센터/ESS/EV팩/HVAC 4개 레인 × 개발→평가→인증→상용화 단계. 파트너(GRC·LG전자·SK텔레콤)와 국내 경쟁 컨소시엄을 같이 놓는다. 현재 상태만 표시하고 매출·수주 칸은 두지 않는다(미공개)열관리(액침냉각·HVAC 냉매) 인증 단계
판로·OEM 배합식 레이더업종군지역별 판로 신설(북미 HF싱클레어, 인도 Gabriel JV, 중국 천진, 미국·네덜란드·러시아 판매법인)과 OEM 배합식 승인 뉴스. 계약 기간·물량은 미공개이므로 '체결 사실'과 '전환 완료 예정 시점'만 적재한다OEM 배합식 등재와 판로 신설
ZIC 완제품 트랙고유기유와 분리한 별도 화면. 내수/수출/해외법인 매출 3분해, 국내 판매점·중국 대리점 채널, 하이브리드·EREV용 저점도 신제품 라인업. 교체주기 연장·EV 확대라는 구조적 역풍을 기유 호황과 같은 화면에 두지 않는다완제품 ZIC 채널 — 기유와 반대 사이클
실적·부문 대시보드공통부문 매출·영업이익 시계열. 매출은 3줄 병기(조정 전 5조 1,463억 / SK온 조정 후 3조 2,052억 / SK이노 기준 2조 6,922억), 영업이익은 DART 값을 정본으로 두고 컨콜 값을 주석으로 붙인다. 출처가 다른 숫자는 절대 합산하지 않는다—
공시·원장공통에스케이온 명의 정기보고서 원문 + 2025-11-14 이전 에스케이엔무브 명의 공시 아카이브. 합병일(2025-11-01)을 원장에 경계선으로 심고, 그 선 앞뒤로 표마다 집계 기준이 다르다는 경고를 붙인다—

두지 않은 메뉴

전부 데이터가 없어서 뺐다. 액침냉각은 인증 단계까지만 공개되고 수주·매출이 미공개다. 주요 매출처와 수주 상황, 제품·원재료 가격변동추이는 에스케이온 반기보고서가 명시적으로 '영업기밀에 해당하여 기재하지 않았다'고 적었다. 거점별 가동률은 '울산CLX 및 해외' 합산으로만 나온다. 기유·윤활유 R&D 비용은 SK이노베이션 환경과학기술원 위탁이라 금액이 분리되지 않는다(SK온 반기 R&D 962억은 전액 배터리). 국내 점유율은 회사 스스로 '외부기관 공식 자료가 없어 파악하기 어렵다'고 기재했다. 메뉴로 만들면 전부 영구 빈 화면이 된다.

액침냉각 수주·매출 보드 고객사별 공급 현황 제품 가격 지수(price_index) 거점별 가동률 히트맵 부문 R&D 투자 트래커 국내 윤활유 점유율 패널

이 회사의 관측축에 걸린 사건들 — 메뉴 자리마다 축이 다릅니다.

아직 관측 기록이 없는 메뉴 11

정의된 자리 · 걸린 사건 없음 · 일반 뉴스 충전 없음.

메뉴구분이 자리에 들어가는 것
오늘의 시그널공통7일 내 공시·보도·정책 변화 롤업. 단 공시 주체가 '에스케이온'이라 배터리·석유트레이딩 공시가 같이 들어온다 — 기유/윤활/YUBASE/ZIC 키워드 분리를 수집 단계에서 건다
기유 스프레드 시계고유그룹Ⅲ 스프레드를 집계 출처별 별도 라인으로 그린다(한국경제 2분기 139.7달러 / 하나증권 2분기 160달러대·7월 215달러 / 시사저널e 49→206달러·8월 수출가 295달러). 옆에 분기 부문 영업이익을 붙여 판가→손익 전달 시차를 본다. 첫 화면
UCO 조달 보드고유반기 매입액·비중(1조 8,317억·83.99%)과 공급원 4곳(SK에너지·Pertamina·Repsol·ENEOS 연 20만~30만KL 약정)을 놓고, SK에너지 울산CLX 가동·정기보수·사고 타임라인을 겹친다. spread_clock과 반드시 마주 보게 배치해 원료와 판가가 반대로 움직이는 구간을 보이게 한다
3거점 캐파·가동판업종군울산 48,500 / 두마이 12,500 / 카르타헤나 19,300 배럴/일 노드. 공시 평균가동률(100%)과 실질 가동률(생산실적÷생산능력)을 반드시 두 줄로 병기하고, 누적 가동가능일수를 정기보수 마커로 표시한다
경쟁 캐파 복구 트래커고유중동 그룹Ⅲ 설비(카타르 Pearl GTL 등)의 피해→복구 상태 머신과 아시아·중동 정기보수 캘린더. 그룹Ⅲ 25개사 과점 명부와 Aramco·Shell·Adnoc 동향. 이 트래커가 '복구'로 넘어가는 시점이 spread_clock의 하락 신호다
JV·오프테이크 보드고유Patra SK / ILBOC / 유베이스매뉴팩처링아시아 세 JV의 지분·계약 이력과 우발부채 주석 원문(Inter-offtake, ENEOS 임가공 약정, Deadlock Put/Call 조건). 파트너 판매 부진이 이쪽 재고로 넘어오는 경로를 도식으로 명시한다
열관리 인증 단계판고유데이터센터/ESS/EV팩/HVAC 4개 레인 × 개발→평가→인증→상용화 단계. 파트너(GRC·LG전자·SK텔레콤)와 국내 경쟁 컨소시엄을 같이 놓는다. 현재 상태만 표시하고 매출·수주 칸은 두지 않는다(미공개)
판로·OEM 배합식 레이더업종군지역별 판로 신설(북미 HF싱클레어, 인도 Gabriel JV, 중국 천진, 미국·네덜란드·러시아 판매법인)과 OEM 배합식 승인 뉴스. 계약 기간·물량은 미공개이므로 '체결 사실'과 '전환 완료 예정 시점'만 적재한다
ZIC 완제품 트랙고유기유와 분리한 별도 화면. 내수/수출/해외법인 매출 3분해, 국내 판매점·중국 대리점 채널, 하이브리드·EREV용 저점도 신제품 라인업. 교체주기 연장·EV 확대라는 구조적 역풍을 기유 호황과 같은 화면에 두지 않는다
실적·부문 대시보드공통부문 매출·영업이익 시계열. 매출은 3줄 병기(조정 전 5조 1,463억 / SK온 조정 후 3조 2,052억 / SK이노 기준 2조 6,922억), 영업이익은 DART 값을 정본으로 두고 컨콜 값을 주석으로 붙인다. 출처가 다른 숫자는 절대 합산하지 않는다
공시·원장공통에스케이온 명의 정기보고서 원문 + 2025-11-14 이전 에스케이엔무브 명의 공시 아카이브. 합병일(2025-11-01)을 원장에 경계선으로 심고, 그 선 앞뒤로 표마다 집계 기준이 다르다는 경고를 붙인다
구조 · 흐름 · 월간

사건의 시간 흐름 · 계열사 간 영향 · 월간 원장 — 파고들 때 펼칩니다.

이슈 타임라인 8건 · 13개월

관측축 × 월 · 인계 사건 포함.

SK엔무브 특수 · 사건 8 · 축 8 허브 →
레인25-0825-0925-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-0626-0726-08
그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드 · 판가 인덱스 0·············
미전환유(UCO) 조달 — 스프레드와 반대로 움직인다 0·············
3거점 캐파 대비 실질 가동과 정기보수 일정 0·············
중동 경쟁 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태 0·············
JV 지분 구조와 Inter-offtake·Deadlock 옵션 0·············
열관리(액침냉각·HVAC 냉매) 인증 단계 0·············
OEM 배합식 등재와 판로 신설 0·············
완제품 ZIC 채널 — 기유와 반대 사이클 0·············
근거 사건(리서치) 8··31···1···12
최근 8건
  • 2026-08-24 한국산 윤활기유 수출가격이 8월 1~20일 평균 배럴당 295달러로 2월 117달러 대비 152% 상승. B-C유 제외 차액은 49달러에서 206달러로 확대. 카타르 펄 GTL 손상 라인이 내년 1 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2026-08-04 미국 HF싱클레어와 북미 장기 공급계약 단독 보도 — SK엔무브가 그룹Ⅲ(YUBASE), 셰브론이 그룹Ⅱ를 각각 공급하며 캐나다 온타리오 미시소거 기유 정제소를 내년 하반기까지 단계적으로 종료하는 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2026-07-30 2Q26 컨콜 — 윤활유(SK엔무브) 영업이익 6,919억원, 재고 관련 손익 930억원 포함. 회사 설명은 '중동 설비 파괴 및 공급 차질에 따른 구조적 수급 불균형으로 판가 인덱스 강세'. 3분 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2026-03-17 ZIC가 중국 6대 완성차 엔진오일 승인 라인업 공개 — 리오토 EREV용 ZIC X9 0W-30, BYD·지리 하이브리드용 X7 0W-20, 창안·광저우 하이브리드용 X6 0W-20, 체리 하이브 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2025-11-01 SK온·SK엔무브 흡수합병 완료 — SK엔무브 법인 소멸, 별도 운영체제를 유지하는 사내회사로 존속. 이후 모든 공시가 '에스케이온' 명의로 나온다 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2025-10-28 LG전자·SK엔무브·미국 GRC 3자 업무협약 — AI 데이터센터 액침냉각 패키지(SK엔무브 플루이드 + LG전자 냉각시스템 + GRC 탱크). 실증은 평택 LG전자 칠러사업장 내 테스트베드 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2025-10-20 SK에너지 울산CLX 중질유분해시설(No.2 RFCC) 내 수소생성공장 배관 화재로 정기보수 중단, 생산 재개일 미확정. UCO 최대 공급원의 가동 차질이라 기유 원료 조달에 직결된다(11월 정기보 근거 사건 · 인용 1 출처
  • 2025-10-16 인도 아난드그룹(Gabriel India)과 합작법인 'SK ENMOVE GABRIEL INDIA' 설립 — 보도상 지분 51:49, 12월 설립 완료 예정. 에스케이온 반기보고서에는 합작투자계약 근거 사건 · 인용 1 출처
계열사 간 전이 연결 1 (관측 0) · 후보 0

이 회사에서 나가거나 들어오는 전이. 부호(+/−/±)는 이 회사 축에 미치는 방향. 관측 = 실제 사건으로 확인된 연결, 구조 = 경로는 있으나 아직 관측 못 함, 후보 = 근거 미확인.

상대부호·등급기전 · 근거시차
← SK에너지
refining
+ structural정유는 산 원유를 제품 크랙으로 팔고 윤활기유는 그 정유공정 부산물을 별도 판가 인덱스로 파는 탓에, 두바이유가 내리는 같은 국면에서 SK에너지 정유 마진은 줄고 SK엔무브 그룹Ⅲ 스프레드는 벌어진다. 2026-07-30동시 — 두 부문 모두 2026년 2분기 한 분기 안에서 관측됐고 수치가 2026-07-30 같은 실적발표에 함께 실렸다. 스프레드 집계 보도는 4일 뒤(2026
계통 — 이름과 소속

소속 · 자회사 · 공시 등록명.

모회사SK온보유 지분 미확인
상장비상장 — 모회사 사업보고서 「기타 참고사항」 → 연결 주석 → 영업부문 순으로 본다
DART 등록 상호에스케이엔무브 표기 다름 — 이 상호로 조회
법인명에스케이엔무브 주식회사 (2025-11-01 합병 소멸)
상태 merged · 기준 2026-08-25
명부의 의심이 맞다. 독립 법인 아님. SK온이 SK엔무브를 흡수합병(합병비율 1:1.6616742), 합병법인 2025-11-01 출범. DART corp_code 00786711은 남아 있으나 최종 공시가 2025-11-14 이고 이후 제출 이력 0 — 소멸 법인의 잔존 레코드다. 수집 대상에서 빼고 SK온으로 승계 처리할 것.
월간 원장 — 공시 · 논문 · 특허 · 사업장 첫 회차 2026-01-01~2026-08-27

실재 식별자만 · 사멸·불일치 제외 · 부재 명시.

공시 원장

이 기간 공시를 확보하지 못했습니다.

사업장

공개 출처로 사업장 소재지를 확보하지 못했습니다.
설계 · 검증

무엇을 왜 보는지 정한 설계와 그 검증 — 관측 결과가 아닙니다.

관측축 지도 축 8 · 이 회사만 7 · 태그 0종

축 중복도 · 축별 실적재.

관측축공유시그널메뉴 구분
그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드 · 판가 인덱스
g3_spread · 주간/월간(언론·증권사 집계) · 분기(부문 실적 확정)
이 회사만0고유
미전환유(UCO) 조달 — 스프레드와 반대로 움직인다
feed_uco · 반기(매입액 공시) · 이벤트(공급원 가동 사고·정기보수)
이 회사만0고유
3거점 캐파 대비 실질 가동과 정기보수 일정
capa_util · 분기(정기보고서) · 이벤트(셧다운)
2사 공유 SK팜테코0업종군
중동 경쟁 그룹Ⅲ 설비의 피해·복구 상태
rival_capa · 이벤트 · 주간
이 회사만0고유
JV 지분 구조와 Inter-offtake·Deadlock 옵션
jv_offtake · 분기 · 이벤트
이 회사만0고유
열관리(액침냉각·HVAC 냉매) 인증 단계
thermal_cert · 분기 · 이벤트
이 회사만0고유
OEM 배합식 등재와 판로 신설
oem_formulation · 이벤트
이 회사만0업종군
완제품 ZIC 채널 — 기유와 반대 사이클
zic_channel · 월간 · 분기
이 회사만0고유
주제 분포
시그널이 없어 분포를 내지 않습니다.
최근 사건 (8건)
2025-10-16보도
인도 아난드그룹(Gabriel India)과 합작법인 'SK ENMOVE GABRIEL INDIA' 설립 — 보도상 지분 51:49, 12월 설립 완료 예정. 에스케이온 반기보고서에는 합작투자계약 체결일 2025-10-15, 계약금액란 '-'(미공개)로 기재돼 있다 ↗
SK엔무브, 세계 車시장 3위 인도 '본격 공략'…아난드와 JV 설립
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2025-10-20보도
SK에너지 울산CLX 중질유분해시설(No.2 RFCC) 내 수소생성공장 배관 화재로 정기보수 중단, 생산 재개일 미확정. UCO 최대 공급원의 가동 차질이라 기유 원료 조달에 직결된다(11월 정기보수 재개) ↗
SK에너지, 울산 FCC 공장 수소 배관 화재로 생산 중단
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2025-10-28보도
LG전자·SK엔무브·미국 GRC 3자 업무협약 — AI 데이터센터 액침냉각 패키지(SK엔무브 플루이드 + LG전자 냉각시스템 + GRC 탱크). 실증은 평택 LG전자 칠러사업장 내 테스트베드 ↗
SK, 액침냉각 '3자동맹'으로 글로벌 데이터센터 공략
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2025-11-01보도
SK온·SK엔무브 흡수합병 완료 — SK엔무브 법인 소멸, 별도 운영체제를 유지하는 사내회사로 존속. 이후 모든 공시가 '에스케이온' 명의로 나온다 ↗
SK온·SK엔무브 합병 완료…글로벌 배터리 경쟁력 강화
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2026-03-17보도
ZIC가 중국 6대 완성차 엔진오일 승인 라인업 공개 — 리오토 EREV용 ZIC X9 0W-30, BYD·지리 하이브리드용 X7 0W-20, 창안·광저우 하이브리드용 X6 0W-20, 체리 하이브리드용 X6 5W-30. 신제품 축이 EV가 아니라 하이브리드·EREV 저점도로 잡혀 있다는 증거 ↗
"BYD 정조준"…SK엔무브 'ZIC', 中 6대 완성차 엔진오일 노린다
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2026-07-30보도
2Q26 컨콜 — 윤활유(SK엔무브) 영업이익 6,919억원, 재고 관련 손익 930억원 포함. 회사 설명은 '중동 설비 파괴 및 공급 차질에 따른 구조적 수급 불균형으로 판가 인덱스 강세'. 3분기는 '해협 봉쇄 해제 시점에 따라 변동성이 있으나 경쟁사 공급 차질 해소 가시화 시 스프레드 점진 하락' 전망 ↗
SK이노베이션, 2026년 2분기 실적발표 컨퍼런스콜 전문
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2026-08-04보도
미국 HF싱클레어와 북미 장기 공급계약 단독 보도 — SK엔무브가 그룹Ⅲ(YUBASE), 셰브론이 그룹Ⅱ를 각각 공급하며 캐나다 온타리오 미시소거 기유 정제소를 내년 하반기까지 단계적으로 종료하는 재편을 대체한다. 물량·기간은 비공개 ↗
[단독] SK엔무브, '중동발 호황' 올라탔다…HF싱클레어와 북미 장기 공급망 구축
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
2026-08-24보도
한국산 윤활기유 수출가격이 8월 1~20일 평균 배럴당 295달러로 2월 117달러 대비 152% 상승. B-C유 제외 차액은 49달러에서 206달러로 확대. 카타르 펄 GTL 손상 라인이 내년 1분기 말까지 정상 가동되기 어렵고 9~10월 아시아·중동 정기보수가 예정돼 있다는 전망 ↗
윤활기유값 2.5배···정유사 특수 더 간다
그룹 관점 서술 미수집
근거 ↗
출처 불일치 — 병기

같은 지표에 공개 출처끼리 값이 갈립니다. 한쪽을 고르지 않고 둘 다 싣고 기준을 밝힙니다.

지표값 A값 B차이 원인
2026년 상반기 기유·윤활유 부문 매출3조 2,052억원 (에스케이온 반기보고서 2026.06, 연결조정 후 순매출. 조정 전 단순합산은 5조 1,463억원, 연결조정 -1조 9,411억원)2조 6,922억원 (에스케이이노베이션 반기보고서 2026.06 「II. 사업의 내용 › 1. 사업의 개요」, 전사 매출의 5%)연결 범위와 내부거래 제거 기준이 다르다. 어느 쪽도 틀리지 않으므로 기준 라벨을 붙여 병기한다
기유·윤활유 부문 분기 영업이익1분기 1,889억원 · 반기 8,811억원 (에스케이온 분기·반기보고서 「7. 기타 참고사항 › 나. 사업부문별 재무정보」) → 2분기 계산치 6,922억원1분기 1,885억원 · 2분기 6,919억원 (SK이노베이션 컨퍼런스콜, 디일렉 전문)매 분기 4~7억원 어긋난다. DART를 정본으로 두고 컨콜은 코멘터리로 붙인다. 두 값을 섞어 시계열을 만들면 증감이 왜곡된다
그룹Ⅲ 윤활기유 스프레드1분기 배럴당 49.6달러 → 2분기 139.7달러 (한국경제 2026-08-03)지난해 70달러 초반 → 2분기 160달러대 → 7월 215달러(사상 최고, 전월 대비 +25%) (하나증권 집계, 메트로신문 2026-08-12) / B-C유 제외 차액 49달러 → 206달러, 8월 1~20일 한국산 수출가 배럴당 295달러 (시사저널e 2026-08-24)기준 시점·산정 방식이 달라 같은 분기에 20달러 이상 벌어진다. 단일 지수로 고정하지 말고 출처·기준일을 함께 싣는다
에쓰오일 2026년 2분기 윤활 부문 영업이익(대리 지표)4,770억원 (한국경제 2026-08-03)4,774억원 (시사저널e 2026-08-24, 전체 영업이익 9,650억원 중)차이는 작으나 SK엔무브 비교 기준선으로 쓰는 값이므로 한쪽을 고르지 않는다
HF싱클레어 계약의 성격'HF싱클레어가 YUBASE로 자체 윤활유를 생산하고 북미 일부 지역에서 독점 유통' (국내 보도 다수, 2026-08-20)'SK엔무브가 그룹Ⅲ 기유를, 셰브론 프로덕츠 컴퍼니가 그룹Ⅱ 기유를 각각 공급. 온타리오주 미시사가 기유 정제자산 폐쇄를 대체하며 새로운 기유 솔루션 모델로의 전환은 2027년 하반기 완료 예상' (Investing.com 한국어 2026-08-03, 더구루 단독 2026-08-04)'독점'은 그룹Ⅲ 슬롯 안에서의 표현이고 계약 자체는 셰브론과 병행이다. 독점으로만 적으면 규모를 과대평가하게 된다
SK이노베이션 2026년 2분기 연결 영업이익3조 4,873억원 (에스케이이노베이션 「연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)」 2026-07-30, 매출 29조 1,572억원)3조 4,949억원 (비즈트리뷴 2026-07-31, 매출 29조 1,337억원)부문 비중의 분모로 쓰이는 값이라 병기한다. 공정공시 값을 정본으로 두되 보도 인용 시 출처를 남긴다
집계 경계 변경

시계열을 그냥 이어 붙이면 틀린 그림이 나옵니다. 아래 시점에 비교 기준선이 끊깁니다.

시점내용
2025-07-18PT. Patra SK 보유지분 일부 매각 절차 완료(2024-08-22 이사회 결의 CSPA). 인도네시아 JV의 주주 구성이 바뀌었다
2025-11-01에스케이엔무브(주)가 에스케이온(주)에 흡수합병 — 법인 소멸. 이후 모든 공시 주체가 '에스케이온'이며 기유/윤활 항목이 배터리·석유트레이딩 공시와 같은 서류 안에 섞인다
2025-11-01집계 경계 함정 — 같은 반기보고서 안에서 표마다 기준이 다르다. 매출표와 원재료 매입표는 '합병 이후 실적만' 기재해 2024년 칸이 공란이고 2025년은 2개월치인 반면, 생산능력·생산실적 표는 '합병 전 가동가능일수·실적을 포함'해 계산돼 있다. 두 표를 나란히 놓고 비율을 만들면 틀린다
2026-05블루오벌SK 합작 종료. 해당 공장이 매각되며 SK온 생산능력에서 제외되고 SK On Tennessee, LLC로 사명이 바뀌었다. 윤활유 부문과 무관하지만 SK온 연결 지표를 분모로 쓰는 모든 비율이 이 시점에 끊긴다
2026-06-30부문 재무 표기가 분기보고서(2026.03) '매출액'에서 반기보고서(2026.06) '매출액 및 기타 영업수익'으로 바뀌었다. 배터리 부문에 적용된 변경이라 SK온 연결 매출을 분모로 쓰는 윤활유 비중 계산이 이 시점부터 어긋난다

법인 경계 밖 관측 대상

지분율로 화면을 나누면 이것들이 밖으로 밀려납니다. 관측 경계는 법인 경계가 아닙니다.

관측 불가

공개되지 않거나 확인하지 못한 항목입니다. 추정값으로 메우지 않고 그대로 남깁니다.

검증 현황

이 회사 시그널의 근거가 얼마나 단단한가. 게이트는 형식만 봅니다 — 진위는 사람이 봅니다.

시그널 · 인용
0 · 0
인용 2건 이상 0건
1차 자료 인용
—
발행 주체가 당사자이거나 법정 공시
URL 실재
8/8
차단 0 · 사멸 0 · 오류 0 · 미검사 0
확인불가 명시
—
빈칸 대신 확인불가로 적은 시그널
관측 불가 · 불일치
12 · 6
명시 항목 · 병기 항목
경계 밖
9
법인 경계 밖 관측 대상
정보원
DART 공시
  • 에스케이온 반기/분기/사업보고서 「II. 사업의 내용 › 7. 기타 참고사항 › 나. 사업부문별 재무정보」 — 기유·윤활유 부문 분기 매출·영업이익·유무형자산의 유일한 공시 경로. 이 절을 놓치면 '부문 영업이익은 미공개'라고 오판한다
  • 동 「II. 사업의 내용 › 1. 사업의 개요 — [기유 및 윤활유사업]」 (부문 매출, YUBASE/ZIC, 생산거점, 열관리 사업 서술)
  • 동 「II. 사업의 내용 › 3. 원재료 및 생산설비」 (UCO 매입액 1조 8,317억·비중 83.99%, 매입처 SK에너지·Pertamina·Repsol·ENEOS, 최대생산능력 기유 80,300·윤활유 6,700배럴/일, 누적 가동가능일수 150.3일, 생산실적 7,481,673배럴, 사업장·해외법인 목록)
  • 동 「II. 사업의 내용 › 4. 매출 및 수주상황」 (기유·윤활유 내수/수출/해외법인 3분해와 연결조정 -1조 9,411억, 판매경로·대리점 구조, 판매전략)
  • 동 「II. 사업의 내용 › 6. 주요계약 및 연구개발활동」 (ENEOS·Pertamina·Repsol·GRC·Gabriel India 계약 조건과 Deadlock Put/Call, GRC 2,893만 달러 내역, 기유·윤활유 R&D 과제 목록)
  • 동 「II. 사업의 내용 › 7. 기타 참고사항 — 기유/윤활유사업」 (API 기유 분류, 그룹Ⅲ 25개사 과점과 Aramco·Shell·Adnoc, 거점별 생산능력표, 국내 기유 4사·윤활유 200여개사, 교체주기 연장 리스크)
  • 동 연결재무제표 주석 「우발부채 등에 관한 사항 › (3) 기타 약정사항」 — ENEOS 연 20만~30만KL UCO 구매·임가공 약정, Pertamina Inter-offtake, Repsol Inter-offtake. 보도에 없는 조항이 여기 있다
  • 동 연결재무제표 주석 「영업부문별 정보」 — 배터리·석유·윤활유 부문 매출만 제공(영업이익 없음). 부문 손익은 위 7-나를 봐야 한다
  • 에스케이온 「동일인등출자계열회사와의상품ㆍ용역거래」 및 동 「변경」 — 분기 종료 후 45일 내 실제 거래금액 공시. SK(주)·SK이노베이션과의 R&D Shared Service·정보시스템 등 내부거래 실적이 분기 단위로 나온다
  • 에스케이온 「특수관계인과의내부거래」 · 「특수관계인에대한증여」 · 「타인을위한채무보증결정」(및 기재정정)
  • 에스케이온 「대규모기업집단현황공시」(연1회 및 분기별) · 「지급수단별ㆍ지급기간별지급금액및분쟁조정기구에관한사항」
  • 에스케이온 · 에스케이엔무브 「주요사항보고서(회사합병결정)」(2025-07-30) — 합병 경계의 원본
  • 에스케이온 「증권신고서(채무증권)」 · 「투자설명서」 · 「증권발행실적보고서」(2025-11 발행분)
  • 에스케이엔무브 「사업보고서(2024.12)」 및 「[기재정정]사업보고서」 · 「반기보고서(2025.06)」 — 이 법인 명의 마지막 정기보고서. 합병 이전 시계열의 정본
  • 에스케이이노베이션 「연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)」 — 전사 매출·영업이익만 나오고 부문 분해는 없다. 부문은 IR·컨콜 몫이라는 사실을 확인하는 용도
  • 에스케이이노베이션 반기/분기/사업보고서 「II. 사업의 내용 › 1. 사업의 개요」 — 윤활유 사업 매출(SK온 공시와 다른 기준)
  • 에스케이이노베이션 「기업설명회(IR)개최(안내공시)」 · 「지주회사의자회사편입」 · 「지주회사의자회사탈퇴」 — 계열 경계 변동
IR
  • SK이노베이션 분기 실적발표 자료 및 컨퍼런스콜 — 부문 영업이익 코멘터리와 스프레드 원인·전망 발언의 1차 경로
  • 디일렉 「SK이노베이션 분기 실적발표 컨퍼런스콜 전문」 — 컨콜 전문을 무료로 싣는 사실상 유일한 매체. Q&A에 기유 가동률 정의·스프레드 원인·3분기 전망이 나온다
  • SK엔무브·SK온 뉴스룸 보도자료(계약·JV·기술 발표)
  • ASK Inno — SK이노베이션 계열 미디어. 기유 시황·정기보수 기술 기획물이 실린다
정부·규제기관
  • 관세청 무역통계 tradedata.go.kr — 윤활기유 HS 세번 단위 수출 물량·단가. 이번 세션에서는 사이트 접근(200)만 확인했고 HS 단위 실조회는 하지 못했다
  • 산업통상자원부 월간 수출입 동향 — 석유제품 항목
  • 한국석유공사 페트로넷 — 석유제품 수급·수출 통계(일부 회원 전용, 접속 시 302)
외부 통계·업계
  • S-OIL 분기 실적발표 자료 — 윤활 부문 영업이익과 기유 스프레드를 분기마다 공개하는 국내 대리 지표
  • GS칼텍스·HD현대쉘베이스오일·에쓰오일토탈윤활유 동향(비상장은 보도·채권 공시 경유)
  • 증권사 기유 스프레드 집계 — 하나증권·IBK투자증권·신한투자증권 리포트가 언론에 인용되는 형태로 유통된다. 집계 주체별로 값이 다르므로 출처를 함께 싣는다
  • HF싱클레어 · Chevron 북미 기유 공급 재편 관련 보도
  • QatarEnergy · Shell Pearl GTL 가동 관련 보도 — 스프레드의 실제 동인
  • 에너지·정유 전문지(에너지경제·에너지신문·투데이에너지·시사저널e·메트로신문) 기유 시황 정리 기사
  • 디일렉·더구루 — 계약·JV 단독 보도가 공식 발표보다 앞서는 경우가 있다(HF싱클레어 건은 8/4 단독이 8/20 공식 협약식보다 16일 빨랐다)
유료
  • ICIS·Argus 기유 가격 원천 — 무료 경로는 증권사·언론 인용으로 지연되고 값이 갈린다
접근 차단
  • WebSearch — 이 세션에서 예산 200/200 소진. 첫 호출부터 거부돼 전량 우회 경로로 조사했다
  • dart.fss.or.kr 공시검색 — GET 미지원. POST /dsab007/detailSearch.ax 로만 조회된다. 회사명은 정식상호 '에스케이온'으로만 검색되고 '에스케이이노베이션'은 0건이라 종목코드 096770으로 우회해야 한다
  • dart.fss.or.kr 본문 — main.do에서 dcmNo를 뽑아 report/viewer.do에 Referer를 붙이는 2단계가 필요하다. 일부 구서식은 EUC-KR이라 디코딩을 따로 해야 한다
  • news.google.com RSS 링크 — 기사 원문 URL이 아니라 리디렉션 ID. data-n-a-sg/ts/id를 뽑아 batchexecute(Fbv4je)로 디코딩해야 실제 URL이 나온다
  • yna.co.kr · search.naver.com · fnnews.com(403) · biz.chosun.com — 페처 차단 또는 거부